Aim High News Review

日航増資　第五の疑問

最初に断っておく。本日のエントリーは日航増資を題材にしたロジカル・シンキングのトレーニングである。日航増資の背後に黒いものがあるなどと糾弾する類のものでは当然なく、私にそのような情報網があるはずがない。論理的に思考を積み重ねると、後述するようなブラックな結論がでてきてしまうが、それは私の有する情報の絶対量が不足していることに起因する。
本日の日経金融新聞には『日航増資　４つの疑問』と題された囲み記事が掲載されていた。日経新聞を愛読されている方なら、日経新聞がさながらネガティブ・キャンペーンのごとくの断続的な批判を増資発表後から行ってきたことから、よもや日航株を買おうと思った方はいるまい。そこで、ごく素朴な疑問が私の頭の隅に引っかかっていた。この期に及んで日航の新株を引き受ける人々というには一体どんな人々なのか？一つの仮説として、マネーリテラシーが完全に欠落していながら、しかし株で一儲けしたいという、「卑しき無知善良の民」のような人々が日航株をそそのかされて「買わされた」というストーリーが考えられるだろう。しかし、本当にそんな馬鹿でお人よしがそれほどたくさんいるものなのかという素朴な疑問が依然として残る。
この疑問への解答の手がかりとして、本日の日経金融新聞には『最後は国内が２億７千万株、海外が４億３千万株になった（引用）』と、記述されていた。つまり、海外の投資家の方が圧倒的に多いわけである。となると、前段で建てた私の仮説である「卑しき無知善良の民」というのは、青い目の人々であると考えを修正せねばならない。例えば、ケンタッキー州在住の63歳の退役軍人ジョン・ドーン氏みたいな。あるいは、ユタ州在住の信心深いモルモン教徒のおばあちゃん、イザベル・モンロー未亡人74歳みたいな。まあ、想像力を逞しくしてこのように考えていけば、「青い目の卑しき無知善良の民」が日航新株を購入したという仮説は、いかに馬鹿げた仮説であるかが、容易に分かる。今までは「海外の投資家」といえば、二アリーイコール「ヘッジファンド」であった。だとすれば、今回日航新株を購入したのも、やはりヘッジファンドと考えるのが妥当ではないか？
と、考えると今度はまた素朴な疑問が湧く。ヘッジファンドとはみすみす損をするような人々ではなく、したがって希薄化により値下がりすることが事前に分かっている株を購入するはずがない。この文章は前段は正しいが、後段は必ずしも正しくない。希薄化により値下がりすることがわかっている株を購入しても、確実に儲かる方法は存在する。それは、事前に空売りしておくこと。
とここで、本日の日経金融新聞が「第一の疑問」として掲げているものを引用しておきたい。

（引用始）
『６月３０日時点でモルガン・スタンレー証券グループ８社が日航の発行済み株式の5.78％を握る筆頭株主になった経緯だ。大半はヘッジファンドなどの貸株需要に応じるためとされるが、同日は日航が公募増資を発表した日。そんな急に集まるのか。』
（引用終）

結論めいたものを言うとすれば、いないとは思うが、このブログを読んで、今更ながら「希薄化」という言葉をググッているような人は、悪いことは言わないから、個別株投資はするな、ということである。